中国银行北京市分行外汇交易员 张望之

市场摘要

昨日的外汇市场中，美元指数跌0.67%，报101.27；非美货币普遍上涨，欧元兑美元涨0.57%，报1.1062；英镑兑美元涨0.7%，报1.2557；澳元兑美元涨0.14%，报0.6672；美元兑日元跌1.32%，报134.75；国际现货黄金上涨1.12%，收报2038.43美元/盎司。

(相关资料图)

美元指数

四月以来，在银行业风险事件逐渐平息的背景下，市场交易的主题回归美联储加息和美国经济数据方面。美元指数延续了之前的下行趋势，整体来看，市场波动幅度有限，按兵不动静待五月美联储利率决议。今日凌晨，美联储公布利率决议，如期加息25个基点至5%-5.25%的区间，并暗示暂停加息，同时继续强调年内无降息计划。而联邦基金利率期货显示，市场加大了对美联储降息的预期，定价到年底将降息至4.25%附近。我们看到目前市场和美联储对于后续加息路径仍然存在分歧。

从经济基本面来看，近期公布的经济数据指向也不统一。其中部分数据支持美联储继续加息，如通胀虽然在逐渐放缓但仍处于高位。上周五公布的核心PCE物价指数上涨0.3%，与2月份的涨幅相当。该指数在2月份同比上涨4.7%之后，3月份增长4.6%，依旧远超美联储2%的通胀目标。另外，美国四月制造业和服务业 PMI 双双高于预期，且创下半年及一年来新高，说明美国经济仍具韧性，为继续加息提供支撑。与此同时，另一些数据则显示美国经济的降温或将促使美联储谨慎加息路径。美国3月非农就业人口增加 23.6 万人，略低于预期的 23.9 万人，显示出劳动力市场降温的迹象。另外，美联储在4月20日公布的褐皮书中也表示，最近几周美国经济增长陷入停滞，招聘和通胀放缓，信贷获得渠道变窄。该报告的措辞相比3月初硅谷银行倒闭前发布的报告要更悲观些，进一步增强了美联储在五月加息后暂停升息的可能性，加重了市场对经济衰退的担忧。

展望后市，美联储将继续在“抗通胀”和“稳经济”中寻求平衡。随着美联储本轮加息尾声的临近，美元指数中长期将持续回落。但在银行业动荡担忧仍存、避险情绪支撑的背景下，短期内，美元大幅下行的空间相对有限。

欧元兑美元

四月以来，在欧洲央行加息预期较美联储更强的支撑下，欧元兑美元持续走高，目前交投于1.10一带。今日晚间有欧洲央行利率决议，投资者还需关注欧洲央行货币政策走向。

从近期的经济数据来看，欧元区的贸易收支情况有所改善，4月消费者信心指数录得-17.5，高于预期和前值；德国、法国和欧元区的服务业和综合PMI均超出预期，位于荣枯线上方。尽管制造业PMI数据不及预期，但服务业的持续反弹将使欧元区经济得到进一步改善，支撑市场对于欧洲央行的加息预期。

货币政策方面，此前欧洲央行表示预计将再次加息，但至于继续加息50个基点还是放缓至25个基点，将取决于通胀数据。上周公布的数据显示，4月欧元区整体通胀有所上升，且仍远高于欧洲央行的目标水平，但核心CPI同比增长5.6%，低于前值和预期的5.7%，为2022年6月以来首次下降。总的来看，一方面，整体通胀上升可能会促使欧洲央行的鹰派官员主张再加息50个基点；而另一方面，核心物价增速的意外放缓则有可能使天平向更温和的立场倾斜，导致最终加息25个基点。考虑到欧元区一季度经济仅增长0.1%，低于市场预期，并叠加欧元区银行大幅收紧信贷标准来看，欧洲央行可能更倾向于今日晚间宣布加息25个基点。后市来看，在美联储或将提前于欧洲央行结束本轮加息周期的背景下，叠加欧洲经济复苏势头良好，欧元兑美元将有较强的上行动能。

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